百年芝商所大战特朗普密友 争夺美国国债市场的对抗硝烟弥漫

　　来源：财联社

　　面对特朗普密友霍华德·卢特尼克争夺美国国债期货市场的挑战，在该行业占据统治地位的芝商所（CME）正充满警惕地发动攻势。

　　作为背景，卢特尼克领导的BGC集团在9月底宣布，与摩根大通、高盛、摩根士丹利、美银、花旗、富国、城堡证券、巴克莱等一众投行和做市商合资成立的FMX期货交易所正式上线，除了已经上线交易的SOFR期货，计划在2025年一季度推出美国国债期货。

　　跨境清算美国国债期货

　　作为交易的重要一环，FMX交易所选择与伦交所集团旗下的伦敦清算所（LCH）展开合作，这也成为竞争对手的攻击重点。

　　在周五刊发的报道中，芝商所CEO特里·达菲公开质疑，美国政府是否应该允许国债期货在国外清算。

　　达菲表示：“我认为他（卢特尼克）很难把清算工作转移到伦敦，我跟每一个交谈过的官员都讲过，包括财政部长耶伦和其他官员——如果你认为这样子做可以，我会接受你的回应，但你至少得向我解释为什么这么做可以。”

　　根据期货行业协会的数据，在27万亿美元的美国国债市场里，芝商所占据了绝对的主导地位。根据期货行业协会的数据，芝商所在2023年处理了超过99%的美国交易所利率期货交易量。

　　但看看FMX交易所背后的出资阵容，不难理解为何芝商所会如此戒备。

　　BGC集团发言人对此回应称，FMX交易所已经获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）的全面批准，可以上市SOFR和美国国债期货合约。这名发言人同时强调，芝商所为维持自身垄断地位的努力建立在错误的前提上，伦敦清算所早在2001年就已经在CFTC完成了注册。

　　伦敦清算所也发表声明称，清算所已直接向CFTC注册以清算期货合约，并将在美国持有所有期货客户的抵押品。与此同时，CFTC与英国央行签署过一份备忘录，用来监督和监管在英美两国跨境运营的清算组织。

　　对于这场交易所大战，知名投行和金融服务机构Piper Sandler曾指出，如果美国政府阻止FMX使用清算合作伙伴LCH，最终可能会导致FMX在利率期货的业务失败。

　　“伦镍风波”又被抬上桌面

　　达菲强调，他们说伦敦清算所是一个有适当监管的交易所，这完全正确。但他们没说，更大的问题是（这项业务使得）英国央行对美国国债期货的违约进行监督。

　　达菲也拿2022年的“伦镍风波”举例，说明美国公司如何受到其他地区交易所的影响。他表示：“当我们看到发生在LME的事情时，感到非常不安，我有许多客户因此受到了影响。”

　　在那场逼空风波中，伦镍价格在短短两天内飙升了250%，迫使交易所介入并关闭市场，还取消了数个小时内的交易。英国监管也公开承认他们对此缺乏认知。在英国央行金融政策委员会的会议纪要中，他们表示“由于商品衍生品市场的相对不透明，风险评估变得更加困难”。

　　随着美国大选临近，这件事情正变得愈发政治化。来自伊利诺伊州的民主党参议员迪克·杜宾公开致信CFTC，警告海外清算可能会对美国主权债务市场的稳定性带来风险。CFTC主席贝哈姆上个月表示，非常重视杜宾参议员的担忧，正在与财政部合作展开回应。

　　当然，提到监管就不得不提即将到来的美国大选，以及潜在的监管人士更替。

　　特朗普密友+过渡团队领导

　　对于美国总统大选候选人特朗普而言，卢特尼克正是他在华尔街最信得过的人，所以他现在也是特朗普过渡团队的联席主席。这个团队的核心作用，就是在特朗普赢得选举之后，帮助他敲定近4000个联邦政府人事任命。

　　本月初接受采访时，卢特尼克强调，只有在潜在候选人证明自己对特朗普和他的政策“忠诚”后，才会被考虑担任未来特朗普政府中的角色。

　　据悉，该团队正在制定一个“不受欢迎人员名单”，包括在国会山冲击事件中以辞职来抗议的官员，参与过保守派纲领“2025计划”的人，以及其他被视为“对特朗普不忠诚”的人。跨度之大，也反映出要组建“特朗普2.0政府”的巨大难处。

　　对于竞争对手与特朗普的密切关系，目前达菲仍表示并不担心。

　　他的理解是：“美国总统最不需要的就是引入更多冲突，你不能把那些在选举中与自己关系密切的人引入政府，把他们放在对他们自己商业竞争有利的位置上。这将会是一个极大的灾难。”